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項目	2. イールドカーブの作成
入力者	山下章太	更新日	20091231

イールドカーブの作成方法

�@国債によるイールドカーブの作成 �ALIBORとスワップレートによるイールドカーブの作成

�@国債によるイールドカーブの作成

国債からイールドカーブを作成する場合は、取引されている国債の利回りを繋いで作成します。最も発行量・取引量が多いのが、10年国債です。

【イールドカーブの作成の例】 �@）10年国債が存在する期間は、10年国債の複利最終利回りを採用 �A）10年国債が存在しない期間は、20年国債の複利最終利回りを採用 �B）20年国債が存在しない期間は、30年国債の複利最終利回りを採用

※各金融機関によって、イールドカーブの作成方法は異なります。上記はあくまで一例です。

国債の利回りを提供している情報ベンダーはたくさん存在しますが、
日本証券業協会が公表している公社債店頭売買参考統計値の10年国債複利利回りから作成した国債のイールドカーブは右の図のようになります。




�ALIBORとスワップレートによるイールドカーブの作成

デリバティブで最も利用されているイールドカーブは、1年内はLIBORで作成し、1年超はスワップレートで作成したイールドカーブです。こちらは国債と比較すると、
利用が非常に簡単です。
例えば、イールドカーブは下記のような手順で作成します。

1	スタート時点のO/N（オーバーナイト：翌日返済）金利は、無担保コールオーバーナイト物を利用	そのままLIBORのO/Nを利用するケースもあるが、無担保コール金利（金融機関同士がコール市場において、担保なしで、短期資金を借りる際の金利）を利用することが多い。
2	1年内の金利は、LIBORを利用	通常LIBORは1年＝360日で表示されていますので、日本の金利慣行である1年＝365日に修正して利用する必要がある。 LIBOR（365日ベース）＝LIBOR（360日ベース）÷360×365で修正する。
3	1年超の金利は、スワップレートを利用	スワップレートが変動金利であるLIBORを固定化する際に利用する金利なので、そのまま利用することができる。こちらは1年＝365日となります。

2009年7月31日時点の無担コール翌日物、LIBOR、スワップレートですが、これらを利用してイールドカーブのサンプルを作成すると、次ページの図のようになります。