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大区分	投資	中区分	融資取引（貸付・社債）
小区分	貸付・社債の評価
項目	2. イールドカーブの構造
入力者	山下章太	更新日	20090621

債権評価を実際に行う前に、前提となる金利概念から整理したいと思います。

イールドカーブとは

イールドカーブ ＝ 利回り曲線

「イールドカーブ」とは、金利性の金融商品を評価する際において、最も基本となる概念です。
「イールドカーブ」は、「利回り曲線」と日本語訳されることが多いのですが、 『期間に応じて利回りがどのように変化していくか』を表わしています。

例えば、2007年11月15日における日本円スワップレートの期間ごとのイールドカーブは、下図の通りです。
一般的には、期間が長くなるほど、金利は高くなりますが（順イールド）、 この期間構造を「タームストラクチャー」といいます。

出所：Bloombergよりyenbridgeにて作成

イールドカーブの形状

イールドカーブの形状としては、以下の2つの呼び方があります。

• 順イールド
  右上がりの利回り曲線を、「順イールド」といい、理論上は、将来金利が上がると予想されており、 短期金利よりも長期金利が高くなることを表しています。
  
  
• 逆イールド
  右下がりの利回り曲線を、「逆イールド」といい、理論上は、将来金利が下がると予想されており、 長期金利よりも短期金利が高くなることを表しています。
  
  

順イールドの例

逆イールドの例